3月两大PMI指数均超预期,这会影响后续政策节奏吗?机构降准降息预期出现分歧
财联社4月1日讯(记者 梁柯志)今日公布的3月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)为51.1,微升0.2个百分点,创13个月新高。
财新智库高级经济学家王喆表示,总的来看,3月制造业景气度继续向好,供给和需求扩张速度提升,外需继续增加,采购量上升,原材料补库提速,企业乐观预期持续改善。不过,制造业就业仍位于收缩区间,价格水平较前月更为低迷。
3月31日国家统计局公布的PMI数据显示,3月份,制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%,分别比上月上升1.7个、1.6个和1.8个百分点,三大指数均位于扩张区间。
4月1日,光大银行宏观市场部研究员周茂华对财联社表示,3月数据显示,工业制造业等活动复苏,资本市场回暖,与工业制造业及投融资相关商务活动活跃的随之增强。国内宏观政策有望继续偏积极,国内基本面、政策环境继续对金融资产估值修复有利。
对于政策走向,3月31日,广发证券首席经济学家郭磊认为,3月PMI进一步超预期显示,第一季度GDP增速有超市场预期的可能。这对稳定微观预期具有积极意义;同时,关于后续政策空间,市场在理解上可能会有分化。
市场短期波动,如果持续降息概率减弱
受到PMI数据等消息影响,截至11点30分上午收盘,上证指数早盘上涨31.12点,涨幅为1.02%,报收3072.29点,成交额2707.06亿元;其他,深证成指涨幅为2.35%,创业板指涨幅为2.63%,沪深300上涨涨幅为1.53%。
早盘涨幅前五的行业分别是能源金属7.39%、光学光电子4.04%、电子化学品3.67%、汽车整车3.3%、电池3.22%。
在债市方面,中国10年期国债和30年期国债收益率较前一交易日微涨,截至发稿报2.319%、2.494%。
4月1日,华西证券宏观联席首席肖金川认为,3月PMI超预期回暖,尤其是制造业需求端改善,或对股市有短期提振作用,对债市可能也将有短暂情绪冲击。
需求改善的持续性可能有待观察,经济基本面温和复苏预期的扭转仍然需要时间,因此市场定价的幅度与持续性可能同样有限。
招商证券固收首席张伟3月31日发布观点认为,在数据公布前,债市对本月PMI的预期较低,这也驱动上周五债市表现较好。而3月PMI最终落地的数据超预期,从交易层面这会给债市带来小幅利空。
过去的经验显示,当PMI回升至50%以上的时候,降息的概率减弱。3月之后可能连续几个月在50%以上,这会对降息预期有减弱影响。从这个角度来看,也会对市场有扰动。
机构对政策预期开始出现分歧
财联社记者注意到,2月至今,CPI\PPI数据开始有抬头的迹象,不过,机构依然处于持续性与季节性的争议之中,导致市场出现分歧。
3月31日国家统计局公布PPI数据后,多数机构认为3月数据为超预期表现,包括银河证券、中金公司、招商证券和兴证研究均认为,3月份的PPI表现属于超预期或超出季节性变化范围。
光大证券分析师张旭认为,整体来看,3月份制造业PMI明显提升,供给、需求等指数均明显向上;非制造业PMI持续高于荣枯线,服务业指数连续三个月回升显示服务业景气度较好。
中国银河证券3月31日报告认为,3月份制造业景气度主要来自于出口、稳定资产价格的政策、库存见底等因素,具有持续性。
对于后市,银河证券认为由于当前PPI仍处于负值区间,因此还需要货币政策、财政政策,以及稳定资产价格措施继续加力。
光大证券张旭的观点则略有不同,他认为经济更可能呈现加快恢复态势,而资金利率难有持续向下动力,短期内操作应淡化博弈收益。
不过,亦有机构对3月数据保持审慎观察的态度。
4月1日,华泰证券宏观报告认为,总体而言,3月制造业PMI呈季节性回升,不过仍低于春节同样偏晚的2016/2018/2021年的平均水平,分项中出口新订单进一步走高,但是出厂价格指数回落或体现出“以量换价”的趋势延续、对企业盈利改善的持续性仍待观察。
中金公司宏观报告虽然认同3月份大部分工业数据好于季节性表现,但是,也对建筑业改善幅度弱于季节性表示担心。3月建筑业商务活动指数环比上升2.7ppt至56.2%,其中土木工程建筑业环比下降0.6ppt,而房屋建筑业环比上升6.1ppt,而且两者绝对水平均低于历史均值。
(财联社记者 梁柯志)
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